Опционные биржи стандартизуют условия выпуска и обращения опционных контрактов. Эти условия устанавливают их
общее название, включающее все четыре характеристики. Тип
опциона (пут или колл) и базовая акция стандартизуются очевидным образом, а вот стандартизация страйков и дат истечения
срока нуждается в некотором пояснении.
Страйк. Страйки обычно отстоят друг от друга на интервал
в 5 пунктов, если акции продаются по цене в 100 долл. и ниже,
в 10 пунктов – для акций с ценой вплоть до 200 долл. и о
20 пунктов – для акций с ценой выше 200 долл. Так, например,
для 35-долларовой акции на бирже могут быть опционы со
страйками в 30, 35 и 40 долл., притом, что для 155-доллароиой
акции – один опцион со страйком в 150 долл. и еще один со
страйком в 160 долл. Кроме того, для акций, стоящих 25 долл.,
могут существовать опционы со страйками, отстоящими друг от
друга всего на 2,5 пункта. Так, для 17-долларопой акции на бирже
могут быть опционы со страйками в 15, 17,5 и 20 долл. Такие
правила не являются, вообще говоря, жестко установленными.
Для улучшения глубины и ликвидности рынка служащие биржи
могут и изменять интервалы. Например, для неволатильных акций
они могут назначать интервал между страйками в 5 долл. даже
если акции продаются по цене выше 100 долл. Так, если бы
рынок 155-долларовых акций оказался весьма активным и, кроме
того, не очень волатильным, то в дополнение к страйкам в 150
и 160 долл. мог бы появиться и страйк в 155 долл.
Даты истечения срока. Даты истечения срока опционов
укладываются в один из трех фиксированных циклов:
1) январь–апрель–июль–октябрь
2) февраль–май-август–ноябрь
3) март–июнь-сентябрь-декабрь
В дополнение к ним биржевые опционы имеются и для
двух ближайших месяцев. Однако наиболее удаленная дата истечения срока опциона отстоит от текущего момента времени
обычно не более чем на 9 месяцев. (Для некоторых акций
встречаются опционы с более длительными сроками действия;
они называются LEAPS и рассматриваются гл. 25.) Итак, в каждом цикле срок действия опционов может завершаться через
3 из 4-х главных месяцев (образующих серию), а также в ближайшие месяцы. Например, на 1 февраля любого года на рынке
будут торговать опционами на акции XYZ, сроки которых могут
истекать в феврале, марте, апреле, июле и октябре, но не
в январе. Февральский опцион (ближайший в серии) является
краткосрочным (ближним) опционом, а октябрьский опцион –
долгосрочным (дальним).
В пределах месяца точная дата истечения срока фиксируется.
Последним днем торговли опционом служит третья пятница месяца
истечения срока. Хотя срок опциона формально истекает лишь на
следующий день (в субботу), клиент может воспользоваться правом
купить или продать акцию лишь к 5.30 дня (нью-йоркского
времени) последнего дня торговли.
|