Весьма важным для общего понимания и оценивания произвольной позиции является визуальное представление ее потенциальной прибыли. В опционной торговле многие позиции, включающие совокупность ценных бумаг, например, соединяющие
акции с опционами (как при покрытой или пропорциональной
продаже) или опционы с опционами (как в спрэдах), требуют
строгого анализа.
Некоторые инвесторы предпочитают иметь дело
с таблицами, в которых приводятся результаты конкретной стратегии при различных ценах акции. Иные считают, что свойства
стратегии лучше всего демонстрировать на графике. В дальнейшем
изложении используются оба способа представления каждой новой обсуждаемой стратегии.
Пример. Клиент желает оценить покупку некоторого колл-опциона. Потенциальные прибыль или убыток от покупки колла «XYZ, июль, 50» по 4 пункта могут быть представлены в виде
таблицы или на графике на момент истечения срока опциона. Табл.
1-5 и рис. 1-5 отображают одну и ту же информацию с тем лишь
отличием, что линия на графике соответствует столбцу таблицы
с наименованием «Прибыль или убыток». На вертикальной оси
откладывается прибыль или убыток в долларах, а на горизонтальной – цена акции при истечении срока опциона. Часто инвестор
желает знать, каковы будут его потенциальные прибыли и убытки
не на саму дату истечения срока, а перед ней. Таблицы и графики
хорошо приспособлены для проведения необходимого анализа, и это
в деталях можно будет увидеть далее в разных местах книги.
Такой пример слишком прост, чтобы в практической задаче
оценивания потенциальных прибылей и убытков для простой
покупки колла, которого держат до истечения срока, использовать сразу оба представления – табличное и графическое.
Однако при обсуждении более сложных стратегий сочетание этих двух
инструментов анализа становится более полезными. Например, можно будет отвечать на вопросы, при каких условиях данная
позиция принесет прибыль или как быстро возрастает риск при
определенных ценах акции.
|