Эта глава завершает обсуждение стратегий, использующих исключительно колл-опционы. Можно было убедиться в том, что колл-опционы являются инструментом, который проницательный инвестор может использовать для организации весьма разнообразных позиций. Инвестор может при этом пребывать в настроении «быка» или «медведя», быть агрессивным или консервативным. Кроме того, он может стремиться к нейтральной позиции, пытаться использовать незначительность вероятности того, что цена акции за короткий промежуток времени не изменится сильно.
Инвестору, недостаточно хорошо знакомому с опционами, следует начинать с простых стратегий, таких как продажа покрытых коллов или покупка колла аутрайт. Простейшими типами спрэдов являются спрэды «быка», спрэды «медведя» и календарные спрэды. Более опытный инвестор может попробовать использовать пропорции в своих стратегиях и рассмотреть пропорциональные продажи против акций или пропорциональные спрэды с использованием одних только коллов.
Как только инвестор почувствует, что он уже понимает соотношение риска и вознаграждения для долгосрочных и краткосрочных коллов, для выигрышных и проигрышных коллов, а также для длинных и коротких коллов, он может тогда попытаться использовать стратегии более сложного тина. Это – обратные пропорциональные спрэды, диагональные спрэды, а также более сложные типы пропорциональных спрэдов, такие как пропорциональный календарный спрэд.
В предыдущих главах был представлен большой объем информации, некоторая часть которой носила технический характер. Инвестору имеет смысл применять лишь те стратегии, которые он полностью осмыслил. При этом речь не идет о том, что он должен просто понимать вероятностные аспекты (особенно, риск) стратегии. Инвестор должен также уметь с легкостью понимать возможные последствия ранней передачи требования по опционам, больших дивидендных выплат, коррекции страйков и т. п.
Без четкого понимания того, как все эти факторы воздействуют на его позицию, инвестор не сумеет корректно использовать сложные стратегии.
|