|
Исполнение обычного опциона "колл" не влияет на количество неоплаченных акций компании. Если продавец, выписавший опцион, не является владельцем акций, он должен купить их на рынке, как обычно, а затем продать их держателю опциона по цене исполнения.
Как указано в главе 8, варранты и управленческие акционерные опционы отличаются от обычных опционов "колл" тем, что их исполнение сопровождается выпуском дополнительных акций с последующей их продажей держателю опциона по цене исполнения. Если цена исполнения опциона меньше рыночной, то это приводит к "размыванию" долей уже существующих акционеров.
Следует ли учитывать потенциальное "размывание" долей акционеров при оценке неоплаченных варрантов и управленческих акционерных опционов? Оказывается, этот эффект можно не учитывать!
Если рынок является эффективным, то цена акции уже отражает потенциальное "размывание" долей акционеров, вызванное неоплаченными варрантами и управленческими акционерными опционами. Эта ситуация иллюстрируется во врезке "Пример из деловой практики 13.3".
|
