Пример 5.7. Иностранная валюта как актив с известной доходностью

Фьючерсный курс канадского доллара, указанный в табл. 5.4, по мере увеличения срока контракта возрастает примерно на 1,0% в год. (В сентябре 2004 года расчетная цена была равна 0,7449, т.е. примерно на 0,5% ниже, чем в марте 2004.) Это означает, что 4 февраля 2004 года кратковременные процентные ставки в Канаде были примерно на 1,0% годовых выше, чем в США.

Иностранная валюта как актив с известной доходностью

Обратите внимание на то, что если заменить величину q на величину r_f, формула (5.9) становится идентичной формуле (5.3). Иностранную валюту можно считать инвестиционным активом, имеющим известную доходность. Эта доходность равна безрисковой процентной ставке инвестиций, сделанных в иностранной валюте.

Чтобы понять это, отметим, что величина дохода, выплачиваемого в иностранной валюте, зависит от курса иностранной валюты. Предположим, что однолетняя процентная ставка инвестиций, сделанных в фунтах стерлингов, равна 5% годовых. Американскому инвестору британский фунт за год принесет 5% своей стоимости. Иначе говоря, доходность этого актива равна 5% годовых.